[Escrito el 14 de marzo de 2023]

En Estados Unidos, la tasa de inflación interanual, medida por la variación del índice de precios al consumidor, se redujo al pasar de 6.4% en enero a 6% en febrero. La tasa de inflación interanual subyacente, la que excluye los precios de combustibles y alimentos, se desaceleró menos, pero se redujo de 5.6% en enero a 5.5% en febrero.

El índice de precios de febrero aumentó en 0.4% con relación al índice registrado en enero. En términos anualizados esa variación es equivalente a una tasa de 4.9%. Esto confirma que todavía queda mucho trabajo por hacer a las autoridades monetarias para lograr que la inflación se coloque en el entorno de la meta de 2%.

No obstante, la desaceleración observada de la inflación le facilita el trabajo a la Reserva Federal; entidad que debe decidir en la próxima reunión en cuánto aumenta la tasa de interés de referencia. Esto cobra una gran importancia dado el colapso la semana pasada del Silicon Valley Bank y el Signature Bank.

Hace unos días, ante la fortaleza del mercado laboral y un gasto de consumo vigoroso, existía un 71.2% de probabilidad de que en la reunión del 22 de marzo se incrementase la tasa de interés de referencia en 50 puntos básicos, pasando al rango que va de 5% a 5.25%. Hoy, en medio de una preocupante crisis de bancos regionales, el mercado tiene un 70.9% de probabilidad de que la tasa de interés de referencia suba solo 25 puntos básicos, situándose en el rango que va de 4.75% a 5%, y existe una probabilidad de 29.1% de que se mantenga constante.

Las acciones de los bancos regionales registraron una mejoría hoy. El First Republic Bank, PacWest Bancorp, Western Alliance, Comerica y Zions Bancorp recuperaron una parte del valor perdido en días recientes. Ese comportamiento pone de manifiesto que el mercado ha recibido de manera positiva las medidas de emergencia adoptadas por los reguladores estadounidenses el domingo, entre las que se destaca el pago total a los depositantes de los dos bancos quebrados. Además, se aprobó el Programa de Financiamiento a Plazo Bancario que permitirá a los bancos obtener la liquidez que necesiten, utilizando como colateral títulos del Tesoro y otros activos que califiquen, valorados a la par.

El mercado bursátil también mejoró hoy. El Dow avanzó 1.1%; el S&P 500 se elevó 1.7%; y el Nasdaq, se incrementó en 2.1%. La tasa de rendimiento de las Notas del Tesoro a diez años cerró en 3.69%, ligeramente por encima de ayer. Ya se verá si mañana se mantiene la calma y continúa la recuperación en el principal mercado financiero del mundo.