[Escrito el 21 de junio de 2023]

Se ha establecido, mediante estudios econométricos, que el actual presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, tiene menor credibilidad que sus antecesores, Ben Bernanke y Janet Yellen. La evidencia empírica demuestra que las declaraciones de Powell generan incertidumbre, impactando negativamente sobre el desempeño del mercado bursátil.

En el informe semestral de política monetaria presentado por Powell al Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, el presidente de la Reserva reiteró que ese organismo tiene el firme compromiso de reducir la tasa de inflación. Por ese motivo, indicó, al igual que lo hizo en la rueda de prensa del 14 de junio, que la tasa de interés en los próximos meses será mayor que el nivel actual. Esto se traduce en un menor valor esperado de los instrumentos financieros, lo cual hace que los agentes económicos se desprendan de acciones y de títulos de renta fija.

El mercado bursátil reaccionó a la baja, a pesar de que la información sobre el posible comportamiento de las tasas de interés era conocido desde la semana pasada. El Dow retrocedió 102 puntos, equivalente a una variación de -0.3%. El S&P 500 descendió 0.5% y el Nasdaq cayó 1.2%, dejando claro que el mayor impacto negativo se registró entre las empresas tecnológicas que son muy sensibles a los movimientos de las tasas de interés.

De acuerdo con el informe de Powell, el crecimiento económico se ha desacelerado por el apriete monetario iniciado en marzo de 2022, proyectándose que el producto interno bruto se expandirá apenas 1% en 2023. Aun cuando la tasa de desocupación se sitúa en 3.7%, que es un nivel considerado como pleno empleo, se observa un enfriamiento del mercado laboral. La inflación, medida como la variación porcentual del índice de precios al consumidor, se ha ido moderando al pasar en términos interanuales de 4.9% en abril a 4% en mayo, pero afirmó que “todavía falta mucho camino” para llegar a la meta de largo plazo de 2%. 

Un aspecto positivo es que las expectativas de inflación se han mantenido ancladas. Esto facilita la convergencia de la inflación a su meta. En adición, el presidente de la Reserva Federal reconoció que los efectos de la política monetaria tienen un rezago sobre las variables económicas, por lo cual hay que esperar a que se registre todo el impacto que tendrá sobre la demanda de bienes y servicios el aumento de 500 puntos básicos aprobados entre marzo de 2022 y mayo de 2023. Es probable que cuando llegue más información sobre la evolución del PIB y del mercado laboral no sea necesario incrementar más la tasa de interés de referencia.