La historia enseña que un buen gobernador o presidente de banco central no debe tener miedo. Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, demostró hoy que no tiene miedo. El aumento de 75 puntos básicos en la tasa de interés de política monetaria, el mayor incremento desde 1994, pone claro su compromiso con la lucha contra la inflación que afecta a los Estados Unidos y a sus principales socios comerciales, como la República Dominicana.  

Si un gobernador de banco central tiene miedo a la recesión económica que pudiese provocar el apriete monetario requerido para reducir la inflación, no posee lo que se necesita tener para ese cargo. La Reserva Federal de Powell no sólo incrementó en 75 puntos básicos la tasa de interés de referencia, sino que envió una clara señal de que está dispuesta a continuar con ese tipo de incrementos de tasas para reducir la demanda excedente de la economía y combatir exitosamente la tasa de inflación, que se colocó a mayo en términos interanuales en 8.6%. El objetivo de Powell es llevar la inflación a su meta del 2% anual.

Dado ese nuevo ajuste, que fue aprobado 10 a 1 por los miembros votantes del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés), la tasa de interés de referencia quedará en el rango de 1.5% a 1.75%. En lo que va de año se han realizado cuatro reuniones de ese Comité que define la política monetaria estadounidense y faltan cuatro reuniones más. Esto significa que, dado el ímpetu de lucha contra la inflación, es casi seguro que la tasa de interés de referencia cierre el año por encima del 3%. El Wall Street Journal informó hoy que los 18 funcionarios que participaron en la reunión prevén que la tasa de los fondos federales será incrementada este año por lo menos hasta 3%, quedando la mediana de la proyección en 3.4% para 2022 y 3.8% para finales de 2023.

Esas nuevas tasas de interés implican un significativo aumento del costo del endeudamiento externo para la República Dominicana. Al 14 de junio, la tasa de rendimiento de los bonos soberanos a 10 años se colocó en 8%. Dada la trayectoria prevista de la tasa de interés de referencia de los Estados Unidos y de las Notas del Tesoro a 10 años, es altamente probable que la tasa de rendimiento de los bonos soberanos dominicanos se coloque entre 9% y 9.5% en 2023. Esa nueva tasa de rendimiento tendrá un impacto negativo y muy importante sobre la sostenibilidad de la deuda pública, lo cual llevará indefectiblemente a realizar una reforma tributaria para mejorar la posición financiera del gobierno dominicano.