El Ministerio de Hacienda colocó ayer bonos soberanos por la suma de 3,564 millones de dólares. Esos recursos se usarán para financiar el déficit público del año 2022 y para hacer una operación de gestión de pasivos.

La emisión de bonos se realizó en dos tramos. El primero con vencimiento al año 2029 y cupón de 5.5%. El segundo con vencimiento al 2033 y cupón de 6%. Al analizar la evolución entre enero y febrero de este año de la tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos y de la prima de riesgo que paga la deuda soberana dominicana, se observa que, si el Ministerio de Hacienda hubiese colocado esa deuda en la primera semana de enero, se hubiese ahorrado alrededor de 68 puntos básicos en la tasa de interés o cupón, equivalente a 24.2 millones de dólares anuales, suma que asciende a un total de 218.1 millones de dólares durante la vigencia de ambos tramos. Es una lástima que esa deuda no se colocase a inicios de enero, pues desde finales del año pasado se sabía que la tendencia de las tasas de interés era, y sigue siendo, positiva. [Cabe recordar que en enero de 2021 se colocaron 2,500 millones de dólares de bonos. Mil millones de dólares a 9 años con a una tasa de 3.875% y 1,500 millones de dólares a 20 años a una tasa de 5.3%.]

Es extraño que el vencimiento de esa nueva deuda soberana haya sido de 7 y 11 años. Si se toma en consideración que la curva de rendimiento en los Estados Unidos se ha estado aplanando, es probable que en términos relativos se hubiese podido colocar la deuda dominicana con un mayor vencimiento y una mejor tasa de interés. Basta con observar que en la actualidad existen bonos dominicanos con vencimiento al año 2060, es decir, con plazo de vencimiento de 38 años.

De acuerdo con la información del Ministerio de Hacienda, de los 3,564 millones de dólares de nueva deuda se utilizaron 1,264 millones de dólares para recomprar 1,100 millones de dólares del flujo de servicio de deuda que vencía en el período 2022-2024. Esto revela que la operación de canje de pasivos implicó un aumento de la deuda dominicana.

Por otro lado, según la nota de prensa, esa entidad señaló: “…esta operación disminuye el costo de deuda en 3 puntos básicos y aumenta la madurez promedio de los bonos en dólares en 0.3 años.” Esa afirmación es limitada y confusa, pues no es lógico que se haya pagado una prima de 164 millones de dólares, equivalente a casi un 15% del servicio de deuda que se saldó por adelantado, para quedarse con una nueva deuda mayor con una tasa de interés similar, pues 3 puntos básicos es apenas un 0.03%, y un plazo de vencimiento ligeramente mayor. Si los datos de Hacienda son correctos, el canje de la deuda no debió realizarse, pues resultó ser una operación muy onerosa para las finanzas públicas.