Bloomberg — La medida de inflación subyacente preferida por la Reserva Federal se aceleró a un máximo de cuatro meses en septiembre, impulsada por un repunte en el gasto del consumidor que, de mantenerse, corre el riesgo de llevar al banco central a aumentar las tasas de interés en los próximos meses.

El índice de precios del gasto de consumo personal básico, que excluye los componentes volátiles de alimentos y energía, aumentó un 0,3% en septiembre, según el informe de la Oficina de Análisis Económico publicado el viernes. Ajustado por inflación gasto del consumidor saltó un 0,4% el mes pasado.

La resiliente demanda de los hogares, unida a un repunte de la inflación, subraya el impulso de cara al cuarto trimestre. Si bien los economistas en general esperan que el gasto de los consumidores se desacelere en los próximos meses, los funcionarios de la Fed han advertido que unos datos sólidos podrían llevarles a seguir ajustando sus políticas.

Los datos “sugieren que la Reserva Federal debe permanecer en guardia ante unas cifras de inflación subyacente algo más altas antes de fin de año”, dijo Omair Sharif, presidente de Inflation Insights LLC, en una nota a los clientes. “De hecho, parece que existen algunos riesgos al alza de cara al cuarto trimestre”.

Dicho esto, se espera que las autoridades dejen la tasa de interés de referencia sin cambios en su reunión de la próxima semana. Un rápido aumento en los costos de endeudamiento (los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años superaron el 5% por primera vez en 16 años a principios de esta semana) ha contribuido a la cautela de la Reserva Federal.

Los futuros de acciones se mantuvieron al alza, los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron y el dólar se debilitó después del informe.

Un área clave de preocupación para los funcionarios son los precios del sector de servicios, que aumentaron un 0,5%, el mayor aumento desde enero. Excluyendo vivienda y energía , la inflación de los servicios se aceleró hasta el 0,4%, desde el 0,1% del mes anterior.

El gasto fue impulsado tanto por bienes como por servicios, incluidos automóviles, medicamentos recetados y viajes internacionales.

El apoyo más importante al gasto de los hogares es la fortaleza del mercado laboral, que por el momento se mantiene saludable. Pero otros factores, como un aumento récord de la riqueza de los hogares a partir de este año y los persistentes ahorros de la era de la pandemia, también han influido.

Si bien los sueldos y salarios aumentaron un 0,4%, el ingreso real disponible cayó por tercer mes consecutivo. Como resultado, los consumidores han estado ahorrando menos para respaldar sus gastos.

Lo que dice Bloomberg Economics…

“Los consumidores continuaron viviendo por encima de sus posibilidades en septiembre, y el crecimiento del gasto personal superó con creces el aumento de los ingresos… Creemos que esa dinámica no puede persistir por mucho más tiempo”.

— Stuart Paul y Eliza Winger, economistas

La tasa de ahorro cayó al 3,4%, la más baja de este año. Eso puede generar preocupaciones sobre la capacidad de los estadounidenses para mantener el gasto a ese ritmo hasta fin de año.

Datos separados publicados a principios de esta semana mostraron que el crecimiento económico se aceleró a un espectacular ritmo anualizado del 4,9% en el tercer trimestre, impulsado por el gasto de los consumidores más fuerte desde 2021. El informe del viernes ofrece información sobre la posible durabilidad de la tendencia subyacente en el gasto de los consumidores.

Este trimestre, los pronosticadores estiman sólo un crecimiento económico anualizado del 0,7%, en parte debido al creciente costo de los altos costos de endeudamiento sobre la capacidad de los hogares para financiar artículos costosos. Otros factores, incluida la reanudación de los pagos de préstamos estudiantiles y una guerra en el Medio Oriente, también podrían sofocar el crecimiento.