El Banco Central Europeo (BCE) cumple con el guion previsto. Bajada de ritmo en las subidas de tipos pero, en todo caso, un nuevo endurecimiento monetario y el anuncio esperado de la reducción de estímulos en la compra de deuda (APP) en unos 15.000 millones de euros al mes a partir de febrero.

El Consejo de Gobierno ha decidido este jueves subir los tres tipos de interés oficiales en 50 puntos básicos, hasta el 2,5% en la tasa principal de financiación, al tiempo que advierte que prevé seguir aumentándolos en sus próximas reuniones, ya el año que viene. A la vez señala que la tasa de depósito alcanzará el 2% y la de facilidad de préstamo el 2,75%.

El organismo estima que los tipos «tendrán que incrementarse aún significativamente a un ritmo sostenido hasta niveles suficientemente restrictivos» para devolver la inflación al objetivo del 2% a medio plazo. «Con el paso del tiempo, mantener los tipos de interés en niveles restrictivos reducirá la inflación moderando la demanda y también servirá de protección frente al riesgo de un desplazamiento persistente al alza de las expectativas de inflación», expone en su comunicado.

Reducción de los estímulos en 15.000 millones

En otra decisión que acompaña a la reunión, el BCE también ha debatido hoy los principios para la «normalización» de su cartera de deuda y señala que a partir de principios de marzo de 2023, el tamaño de la cartera del APP (programa de estímulos a la deuda) «descenderá a un ritmo mesurado y predecible» al poner freno a la reinversión de los vencimientos. El descenso será, en promedio, de 15.000 millones de euros mensuales hasta el final del segundo trimestre de 2023 y entonces se replanteará su continuidad.

En su reunión de febrero, el Consejo de Gobierno anunciará los parámetros detallados para reducir las tenencias del APP y a partir de entonces  «reexaminará periódicamente el ritmo de la reducción de la cartera del APP» para asegurar que sigue siendo coherente con la orientación y la estrategia general de la política monetaria y mantener la estabilidad en los mercados.

Más inflación y riesgo de recesión

Según la estimación de avance de Eurostat, la inflación se situó en el 10,0 % en noviembre, ligeramente por debajo del 10,6% registrado en octubre. «Este descenso se debió principalmente a una bajada de la inflación de los precios de la energía. La inflación de los precios de los alimentos y las presiones inflacionistas subyacentes en el conjunto de la economía han aumentado y persistirán durante algún tiempo», señala el BCE. 

En el contexto de un grado excepcional de incertidumbre, los expertos del Eurosistema han revisado sus proyecciones de inflación significativamente al alza. Ahora estiman que la inflación se situará en promedio en el 8,4% en 2022 y que disminuirá hasta el 6,3% en 2023, y se espera que la inflación descienda de forma acusada a lo largo del año.

Posteriormente, se proyecta que la inflación será, en promedio, del 3,4 % en 2024 y del 2,3 % en 2025. Se prevé que la subyacente, excluidos la energía y los alimentos, se sitúe en promedio en el 3,9% en 2022, que aumente hasta el 4,2 % en 2023 y que descienda hasta el 2,8 % en 2024 y el 2,4 % en 2025.

«La economía de la zona del euro podría experimentar una contracción en este trimestre así como en el siguiente, debido a la crisis de la energía, a la elevada incertidumbre, al debilitamiento de la actividad económica mundial y al endurecimiento de las condiciones de financiación. De acuerdo con las últimas proyecciones de los expertos del Eurosistema, si se produjera una recesión, sería relativamente corta y poco profunda«, apunta el banco. Las proyecciones de los expertos del Eurosistema prevén ahora un crecimiento de la economía del 3,4% en 2022, del 0,5% en 2023 y del 1,9% en 2024.