Bloomberg — La Reserva Federal volvió a mostrar su preocupación por la inflación y reafirmó que necesita más pruebas de que el aumento de los precios se está enfriando antes de recortar las tasas de interés, que se encuentran en su nivel más alto desde hace dos décadas.

Las autoridades decidieron por unanimidad mantener la tasa de interés de referencia de los fondos federales entre el 5,25% y el 5,5%, donde ha estado desde julio, tras una serie de datos que apuntan a la persistencia de las presiones sobre los precios en la economía estadounidense.

“En los últimos meses, no se ha avanzado más hacia el objetivo de inflación del 2% fijado por el Comité”, declaró el miércoles el Comité Federal de Mercado Abierto al término de una reunión de dos días en Washington. Esto representa una adición a la redacción introducida en diciembre diciendo que la inflación “se ha suavizado en el último año, pero sigue siendo elevada”.

En otro cambio, la Fed dijo que los riesgos para alcanzar los objetivos de empleo e inflación de la Fed “se han movido hacia un mejor equilibrio en el último año”, refiriéndose al progreso en tiempo pasado. La declaración anterior decía que los objetivos estaban “moviéndose hacia un mejor equilibrio”.

Los responsables de la política monetaria se abstuvieron de señalar que considerarían la posibilidad de volver a subir las tasas.

El índice S&P 500 recortó pérdidas, mientras que el rendimiento del Tesoro a 2 años y el índice Bloomberg Dollar Spot cayeron.

Las autoridades también esbozaron planes para ralentizar el ritmo al que el banco central está reduciendo su cartera de activos. A partir de junio, la Fed recortará el tope de la liquidación de bonos del Tesoro a US$25.000 millones al mes desde US$60.000 millones, en un intento de reducir el riesgo de turbulencias en los mercados financieros que se produjo durante la anterior ronda de recorte del balance en 2019.

El límite para los valores respaldados por hipotecas se mantuvo sin cambios en US$35.000 millones, aunque la Fed reinvertirá en junio cualquier pago de capital por encima del límite en bonos del Tesoro en lugar de MBS.

En cuanto al balance, los responsables políticos acordaron en general en la reunión anterior de la Fed en marzo que sería apropiado adoptar un enfoque cauteloso hacia una mayor reducción -un proceso conocido como ajuste cuantitativo, o QT- dada la agitación del mercado en 2019, según mostraron las actas de la reunión.

Los funcionarios han subrayado que la decisión de ralentizar el QT es independiente de los recortes de tasas y su calendario. El presidente de la Fed, Jerome Powell, ofrecerá una rueda de prensa a las 14:30 en Washington.

Bloqueo de la inflación

Aunque las presiones sobre los precios se enfriaron rápidamente en los últimos meses de 2023, el avance hacia el objetivo de inflación del 2% fijado por el banco central se ha estancado en 2024. Mientras tanto, la economía sigue creciendo gracias a la solidez del mercado laboral y a la estabilidad del consumo y la inversión.

El comunicado del miércoles reiteró que el aumento del empleo “se ha mantenido fuerte” con una tasa de desempleo baja, mientras que la economía se ha expandido a un “ritmo sólido”.

Los datos publicados el martes mostraron que los costos laborales aumentaron en el primer trimestre al ritmo más rápido en un año, superando las expectativas y apuntando a un sólido crecimiento salarial.

Tres meses consecutivos de cifras de inflación decepcionantes han provocado una importante revisión de las expectativas de tasas de interés, y los mercados de futuros apuntan ahora a un único recorte este año.

Esta cifra está muy por debajo de los tres recortes previstos por los funcionarios de la Reserva Federal en marzo y de los aproximadamente seis previstos por los mercados a principios de 2024. También ha aumentado la preocupación por la posibilidad de que el banco central no realice ningún recorte este año, en un contexto en el que se cuestiona hasta qué punto la política de la Reserva Federal está frenando la economía.

En el contexto de una economía resistente, el repunte de los precios también ha provocado un cambio de tono entre los funcionarios de la Fed. Los recortes de tasas anunciados por Powell en diciembre dependían en gran medida de una desaceleración continuada de la inflación, algo que no ha sucedido.

Como resultado, Powell dijo en abril que probablemente se tardaría “más de lo esperado” en obtener el nivel de confianza en la trayectoria de la inflación necesario para bajar las tasas de interés. Añadió que el banco central puede mantener las tasas estables “tanto tiempo como sea necesario”.

El indicador de precios preferido por la Reserva Federal subió un 2,7% en marzo respecto al año anterior, lo que supone una aceleración respecto al periodo anterior. Excluyendo alimentos y energía, avanzó un 2,8%.

–Con la colaboración de Kristy Scheuble, Alex Harris y Liz Capo McCormick.